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| 央行再度上調存準率 貨幣政策難言緊縮 |
發(fā)布時間：2011-2-19 來源：--- |
距離2月9日加息僅僅10天，央行于18日晚間宣布，自2011年2月24日(下周四)起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年來第二次上調存款準備金率，也是三個多月的時間內，第五次上調存款準備金率。有觀點認為，存準率再次上調是對多余流動性的正常回收，并不意味著貨幣政策的加劇緊縮。
隨著此次調整完畢，大型銀行的存款準備金率將達到19.5%的歷史高位，而部分被實施差別準備金率的銀行，存準率將達到20%。
觀察銀行間市場的資金面，經(jīng)過1月末央行的一系列逆回購后，目前市場流動性略有寬松，再加上本周和下周到期資金量超2000億元，3月份到期資金量達7000億元，進一步加劇市場的流動性壓力，這是上調存準率的直接原因。同時，近幾個月持續(xù)高位的外匯占款也為銀行間市場注入了不可小覷的資金量。因此有觀點認為，本次上調存款準備金率并不意味著貨幣政策的加劇緊縮，而是在央票發(fā)行面臨困境的情況下，央行利用存款準備金率工具對市場多余流動性的正�；厥�。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委指出，通脹壓力較大也是促使本次上調存準率的原因之一。1月份消費者物價指數(shù)(CPI)同比增速為4.9%，雖然低于市場預期，但無論是同比還是環(huán)比仍處在高位，且工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)高達6.6%的快速上升也給未來帶來通脹隱患。
聯(lián)系央行最近強調的"社會融資規(guī)模"，光大銀行宏觀策略分析師盛宏清還認為，本次上調存款準備金率也相當于是一次"變相加息"。上調存款準備金率收縮市場流動性，直接提高了債券以及票據(jù)的利率，加大了非信貸融資工具的融資成本。同時，上調存準率也可以抑制銀行的放貸能力，有利于保持社會融資規(guī)模合理。
此外，記者注意到，央行在去年11月中旬曾對部分銀行實施的差別準備金率政策，已于今年2月中旬到期，這或許也是促使央行本次上調存款準備金率的動因之一。
對于貨幣政策下一步走向，魯政委預計，3月份還會上調一次準備金率，年內將會上調至接近23%的水平。對于價格工具的使用，目前機構普遍預計3月末至4月初是加息的敏感窗口。 |
