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| 啤酒行業(yè)進(jìn)入"大企業(yè)之間博弈"為主的時(shí)代 |
發(fā)布時(shí)間：2011-5-21 來(lái)源：--- |
前兩篇行業(yè)報(bào)告，一篇立足于中長(zhǎng)期的驅(qū)動(dòng)因素，一篇立足于短期的波動(dòng)因素；并且在其基礎(chǔ)上提煉了行業(yè)投資邏輯。在對(duì)行業(yè)發(fā)展史的研究過(guò)程中，我們指出外延式擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)化升級(jí)在啤酒行業(yè)的演進(jìn)中是尤為突出的兩個(gè)方面。
本篇報(bào)告，在國(guó)內(nèi)外行業(yè)發(fā)展大量數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，就啤酒行業(yè)的并購(gòu)、我國(guó)啤酒行業(yè)外延式擴(kuò)張的發(fā)展歷程、以及從重估角度進(jìn)行的價(jià)值測(cè)算進(jìn)行專(zhuān)題研究；算是對(duì)上連篇報(bào)告的補(bǔ)充，也作為本系列報(bào)告的結(jié)束。
中國(guó)啤酒行業(yè)發(fā)展史上，規(guī)模性的并購(gòu)行為是由外資企業(yè)率先發(fā)起的；但其在中國(guó)啤酒發(fā)展過(guò)程中可謂一波三折:先是高調(diào)進(jìn)入黯然退出，后又卷土重來(lái)；其經(jīng)營(yíng)也更本土化、更注重實(shí)效而非名義。
期并購(gòu)關(guān)鍵詞:盲區(qū)并購(gòu)、低成本、控制。行業(yè)并購(gòu)以規(guī)模擴(kuò)大和規(guī)模效益、市場(chǎng)占有率的提高為訴求，但忽視了并購(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量、市場(chǎng)環(huán)境、管理能力的跟進(jìn)。
并購(gòu)時(shí)代關(guān)鍵詞:大吃大、自建。隨著可并購(gòu)標(biāo)的的越來(lái)越少，行業(yè)并購(gòu)成本隨之提高。一方面，大企業(yè)之間的并購(gòu)成為并購(gòu)的主要形式；另一方面，自建產(chǎn)能的速度也在加快。
在大吃大并購(gòu)時(shí)代，企業(yè)數(shù)目會(huì)進(jìn)一步減少。在此背景下，龍頭企業(yè)的并購(gòu)行為、其自身優(yōu)劣勢(shì)和發(fā)展可能將越發(fā)重要。行業(yè)進(jìn)入大企業(yè)之間博弈為主的時(shí)代，這種博弈將成為下階段行業(yè)發(fā)展的主要形式。 |
