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| 汽車行業(yè)：下半年將呈現(xiàn)先抑后揚的走勢 |
發(fā)布時間：2011-6-11 來源：--- |
需求將全年汽車銷量增速由10%下調(diào)至5%�？紤]到宏觀環(huán)境、行業(yè)政策、日本地震、需求回歸等因素影響，我們將全年汽車銷量增速由10%下調(diào)至5%，下半年將呈現(xiàn)先抑后揚的走勢（主要考慮日本地震影響），維持今年以來的謹(jǐn)慎態(tài)度。
供給下半年供給壓力漸顯。由于日本地震的影響，二季度維持供需弱平衡的狀況，隨著日本地震影響的逐漸消失，供給壓力漸顯。同時，各家廠商為了完成年初制定的銷量目標(biāo)（往往偏高），將增加新車型的投放以及促銷的力度。
行業(yè)分化加劇，下調(diào)行業(yè)評級至"中性"原材料成本三季度仍將高位運行，四季度才可能有所放緩，加上價格促銷的增多，行業(yè)整體盈利能力將有所下滑。在這個過程中，行業(yè)分化將加劇，具備品牌、產(chǎn)品等優(yōu)勢的廠商將逐漸勝出，其實，從今年1-4月各廠商的銷量來看，幾家歡喜幾家愁的現(xiàn)象已經(jīng)可見端倪。綜上，我們下調(diào)行業(yè)評級至"中性"。
重卡下半年有望從谷底回升，維持全年銷量增速為0-5%的判斷。隨著治理公路亂收費力度的加強、燃料消耗量達(dá)標(biāo)車型的迅速增加等，半掛牽引車有望從谷底回升，但全年銷量預(yù)計仍然下滑20%左右；考慮到固定資產(chǎn)投資增速的放緩，我們預(yù)計重卡整車（含底盤）全年增速在15%左右。 |
